Edelmetaalpryse was neutraal. Hoewel die pryse van goud, silwer, platinum en palladium van onlangse laagtepunte herstel het, het dit nie gestyg nie.
Ek het my loopbaan in die edelmetaalmark in die vroeë 1980's begin, net ná die fiasko van Nelson en Bunker in hul strewe na 'n silwermonopolie. Die COMEX-direksie het besluit om die reëls vir Hunts te verander, wat tot termynposisies toegevoeg het, marge gebruik om meer te koop en silwerpryse op te stoot. In 1980 het die likwidasie-enigste reël die bulmark gestop en pryse het gedaal. Die direksie van COMEX sluit invloedryke aandelehandelaars en hoofde van vooraanstaande edelmetaalhandelaars in. Met die wete dat silwer op die punt was om te stort, het baie van die raadslede geknip en geknik terwyl hulle hul handelsbanke in kennis gestel het. Tydens silwer se onstuimige tye het toonaangewende maatskappye hul fortuin gemaak deur die op- en afdraandes. Philip Brothers, waar ek 20 jaar lank gewerk het, het soveel geld gemaak om edelmetale en olie te verhandel dat hy Salomon Brothers, Wall Street se voorste effektehandel- en beleggingsbankinstelling, gekoop het.
Alles het verander sedert die 1980's. Die wêreldwye finansiële krisis van 2008 het plek gemaak vir die Dodd-Frank-wet van 2010. Baie potensieel immorele en onetiese dade wat in die verlede toelaatbaar was, het onwettig geword, met strawwe vir diegene wat die grens oorsteek wat wissel van stewige boetes tot tronkstraf.
Intussen het die belangrikste ontwikkeling in die edelmetaalmarkte die afgelope maande plaasgevind in 'n Amerikaanse federale hof in Chicago, waar 'n jurie twee senior JPMorgan-bestuurders skuldig bevind het op verskeie aanklagte, insluitend bedrog, kommoditeitsprysmanipulasie en bedrog van finansiële instellings. . meganisme. Die aanklagte en skuldigbevindings hou verband met gruwelike en regstreekse onwettige gedrag in die edelmetaaltermynmark. ’n Derde handelaar moet in die komende weke verhoor word, en handelaars van ander finansiële instellings is reeds die afgelope paar maande en jare deur juries skuldig bevind of skuldig bevind.
Edelmetaalpryse gaan nêrens heen nie. Die ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) hou vier edelmetale wat op die CME COMEX- en NYMEX-afdelings verhandel word. ’n Onlangse hof het hooggeplaaste werknemers van die wêreld se voorste edelmetaalhandelshuis skuldig bevind. Die agentskap het 'n rekordboete betaal, maar die bestuur en die uitvoerende hoof het direkte straf vrygespring. Jamie Dimon is 'n gerespekteerde boegbeeld van Wall Street, maar die aantygings teen JPMorgan laat die vraag ontstaan: Is die vis vrot van begin tot einde?
Die federale regsgeding teen twee topbestuurders en 'n JPMorgan-verkoper het 'n venster oopgemaak na die finansiële instelling se wêreldwye oorheersing van die edelmetaalmark.
Die agentskap het lank voor die verhoor begin met die regering geskik en 'n ongekende $920 miljoen boete betaal. Intussen het bewyse verskaf deur die Amerikaanse departement van justisie en aanklaers getoon dat JPMorgan “jaarlikse wins van tussen $109 miljoen en $234 miljoen tussen 2008 en 2018 gemaak het.” In 2020 het die bank 'n wins van $1 miljard gemaak om goud, silwer, platinum en palladium te verhandel, aangesien die pandemie pryse opgestoot het en "ongekende arbitrage-geleenthede geskep het."
JPMorgan is 'n clearing-lid van die Londense goudmark, en wêreldpryse word bepaal deur metaal teen Londense waarde te koop en te verkoop, insluitend by JPMorgan-ondernemings. Die bank is ook 'n belangrike speler in die Amerikaanse COMEX- en NYMEX-termynmarkte en ander handelsentrums vir edelmetale regoor die wêreld. Kliënte sluit in sentrale banke, verskansingsfondse, vervaardigers, verbruikers en ander groot markspelers.
In die aanbieding van sy saak het die regering die inkomste van die bank gekoppel aan individuele handelaars en handelaars, wie se pogings baie vrugte afgewerp het:
Die saak het aansienlike winste en betalings gedurende die tydperk aan die lig gebring. Die bank het dalk 'n boete van $920 miljoen betaal, maar die wins het die skade oortref. In 2020 het JPMorgan genoeg geld gemaak om die regering af te betaal, wat meer as $80 miljoen oorgelaat het.
Die ernstigste bewerings wat die JPMorgan-trio in die gesig gestaar het, was RICO en sameswering, maar die trio is vrygespreek. Die jurie het tot die gevolgtrekking gekom dat staatsaanklaers nie daarin geslaag het om te wys dat opset die basis was vir 'n skuldigbevinding aan sameswering nie. Aangesien Geoffrey Ruffo slegs van hierdie aanklagte aangekla is, is hy vrygespreek.
Michael Novak en Greg Smith is 'n ander storie. In 'n persverklaring gedateer 10 Augustus 2022 het die Amerikaanse departement van justisie geskryf:
'n Federale jurie vir die Noordelike Distrik van Illinois het vandag twee voormalige JPMorgan-edelmetaalhandelaars skuldig bevind aan bedrog, poging tot prysmanipulasie en misleiding vir agt jaar in 'n markmanipulasieskema wat edelmetaaltermynkontrakte behels wat duisende onwettige transaksies behels.
Greg Smith (57) van Scarsdale, New York, was die uitvoerende hoof en handelaar van JPMorgan se New York Precious Metals-afdeling, volgens hofstukke en getuienis wat in die hof voorgelê is. Michael Novak (47) van Montclair, New Jersey, is 'n besturende direkteur wat JPMorgan se wêreldwye edelmetaalafdeling lei.
Forensiese bewyse het getoon dat die beskuldigdes van ongeveer Mei 2008 tot Augustus 2016, saam met ander handelaars in JPMorgan se edelmetaalafdeling, betrokke was by uitgebreide misleiding, markmanipulasie en bedrieglike skemas. Beskuldigdes het bestellings geplaas wat hulle voor die uitvoering wou kanselleer om die prys van die bestelling wat hulle wou vul na die ander kant van die mark te druk. Beskuldigdes is betrokke by duisende bedrieglike handel in termynkontrakte vir goud, silwer, platinum en palladium wat op die New York Mercantile Exchange (NYMEX) en Commodity Exchange (COMEX) verhandel word, wat deur die kommoditeitsbeurse van CME Group-maatskappye bedryf word. betree die mark vals en misleidende inligting oor die ware vraag en aanbod vir termynkontrakte vir edelmetale.
“Vandag se jurie-uitspraak toon dat diegene wat probeer om ons openbare finansiële markte te manipuleer, vervolg en aanspreeklik gehou sal word,” het assistent-prokureur-generaal Kenneth A. Polite jr. van die departement van justisie se misdaadafdeling gesê. “Ingevolge hierdie uitspraak het die departement van justisie tien voormalige Wall Street-handelaars in finansiële instellings skuldig bevind, insluitend JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia en Morgan Stanley. Hierdie oortuigings beklemtoon die departement se verbintenis om diegene te vervolg wat beleggersvertroue in die integriteit van ons kommoditeitsmarkte ondermyn.”
“Oor die jare het beskuldigdes na bewering duisende vals bestellings vir edelmetale geplaas, wat slenters geskep het om ander tot slegte transaksies te lok,” sê Luis Quesada, assistent-direkteur van die FBI se kriminele ondersoekafdeling. “Vandag se uitspraak wys dat ongeag hoe kompleks of langtermyn-program, die FBI poog om diegene wat by sulke misdade betrokke is, voor die gereg te bring.”
Na 'n drie weke lange verhoor is Smith skuldig bevind aan een aanklag van poging tot prysvasstelling, een aanklag van bedrog, een aanklag van kommoditeitsbedrog en agt aanklagte van draadbedrog waarby 'n finansiële instelling betrokke is. Novak is skuldig bevind aan een aanklag van poging tot prysvasstelling, een aanklag van bedrog, een aanklag van kommoditeitsbedrog en 10 aanklagte van draadbedrog waarby 'n finansiële instelling betrokke is. ’n Vonnisopleggingsdatum is nog nie vasgestel nie.
Twee ander voormalige JPMorgan edelmetaalhandelaars, John Edmonds en Christian Trunz, is voorheen in verwante sake skuldig bevind. In Oktober 2018 het Edmonds skuldig gepleit op een aanklag van handelswarebedrog en een aanklag van sameswering om bankoorplasingsbedrog, kommoditeitsbedrog, prysvasstelling en misleiding in Connecticut te pleeg. In Augustus 2019 het Trenz skuldig gepleit op een aanklag van sameswering om bedrog te pleeg en een aanklag van misleiding in die Oostelike Distrik van New York. Edmonds en Trunz wag op vonnisoplegging.
In September 2020 het JPMorgan erken dat hy draadbedrog gepleeg het: (1) onwettige verhandeling van edelmetale-termynkontrakte in die mark; (2) onwettige handeldryf in die Amerikaanse Tesourie-termynmark en die Amerikaanse Tesourie-sekondêre mark en die sekondêre effektemark (KONTANT). JPMorgan het 'n uitgestelde vervolgingsooreenkoms van drie jaar aangegaan waarvolgens hy meer as $920 miljoen aan kriminele boetes, vervolgings en restitusie van slagoffers uitbetaal het, met die CFTC en SEC wat op dieselfde dag parallelle resolusies aangekondig het.
Die saak is deur die plaaslike FBI-kantoor in New York ondersoek. Die Commodity Futures Trading Commission se Afdwingingsafdeling het bystand in hierdie aangeleentheid verleen.
Die saak word hanteer deur Avi Perry, hoof van markbedrog en groot bedrog, en verhoorprokureurs Matthew Sullivan, Lucy Jennings en Christopher Fenton van die Kriminele Afdeling se Bedrogafdeling.
Draadbedrog waarby 'n finansiële instelling betrokke is, is 'n ernstige oortreding vir amptenare, wat strafbaar is met 'n boete van tot $1 miljoen en gevangenisstraf van tot 30 jaar, of albei. Die jurie het Michael Novak en Greg Smith skuldig bevind aan verskeie misdade, sameswering en bedrog.
Michael Novak is JPMorgan se mees senior uitvoerende beampte, maar hy het base by die finansiële instelling. Die regering se saak hang af van die getuienis van kleinhandelaars wat skuldig gepleit het en met aanklaers saamgewerk het om strenger vonnisse te vermy.
Intussen het Novak en Smith base by die finansiële instelling, wat posisies beklee tot en met uitvoerende hoof en voorsitter Jamie Dimon. Daar is tans 11 lede in die maatskappy se raad van direkteure, en die boete van $920 miljoen was beslis 'n gebeurtenis wat bespreking in die direksie ontketen het.
President Harry Truman het eenkeer gesê: "Verantwoordelikheid eindig hier." Tot dusver is JPMorgan se oortuigings nog nie eens bekend gemaak nie, en die direksie en voorsitter/ uitvoerende hoof het stilgebly oor die onderwerp. As die dollar aan die bopunt van die ketting stop, dan het die direksie ten opsigte van bestuur ten minste 'n mate van verantwoordelikheid vir Jamie Dimon, wat $84,4 miljoen in 2021 betaal het. Eenmalige finansiële misdade is verstaanbaar, maar herhaalde misdade meer as agt jare of meer is 'n ander saak. Tot dusver is al wat ons van finansiële instellings met 'n markkapitalisasie van byna $360 miljard gehoor het krieke.
Markmanipulasie is niks nuuts nie. In hul verdediging het prokureurs vir Novak en mnr. Smith aangevoer dat die misleiding die enigste manier is waarop bankhandelaars, onder druk van bestuur om wins te verhoog, met rekenaaralgoritmes in termynkontrakte kan meeding. Die jurie het nie die argumente van die verdediging aanvaar nie.
Markmanipulasie is niks nuuts in edelmetale en kommoditeite nie, en daar is ten minste twee goeie redes waarom dit sal voortduur:
’n Laaste voorbeeld van die gebrek aan internasionale koördinasie oor regulatoriese en regskwessies hou verband met die wêreldwye nikkelmark. In 2013 het 'n Chinese maatskappy die London Metal Exchange gekoop. Vroeg in 2022, toe Rusland die Oekraïne binnegeval het, het nikkelpryse tot 'n hoogtepunt van meer as $100 000 per ton gestyg. Die verhoging was te wyte aan die feit dat die Chinese nikkelmaatskappy 'n groot kort posisie oopgemaak het, en spekuleer oor die prys van nie-ysterhoudende metale. Die Chinese maatskappy het 'n verlies van $8 miljard getoon, maar het uiteindelik met 'n verlies van slegs sowat $1 miljard uit die stryd getree. Die beurs het handel in nikkel tydelik opgeskort weens die krisis wat deur 'n groot aantal kort posisies veroorsaak is. China en Rusland is belangrike rolspelers in die nikkelmark. Ironies genoeg is JPMorgan in gesprek om die skade van die nikkelkrisis te versag. Boonop het die onlangse nikkelvoorval 'n manipulerende daad geblyk te wees wat daartoe gelei het dat baie kleiner markdeelnemers verliese gely het of winste besnoei het. Die wins van die Chinese maatskappy en sy finansiers het ander markdeelnemers geraak. Die Chinese maatskappy is ver van die kloue van reguleerders en aanklaers in die VSA en Europa.
Terwyl 'n reeks regsgedinge wat handelaars beskuldig van bedrog, bedrog, markmanipulasie en ander bewerings ander twee keer sal laat dink voordat hulle by onwettige aktiwiteite betrokke raak, sal ander markdeelnemers uit nie-gereguleerde jurisdiksies voortgaan om die mark te manipuleer. ’n Verslegtende geopolitieke landskap kan manipulerende gedrag net verhoog, aangesien China en Rusland die mark as ’n ekonomiese wapen teen Wes-Europese en Amerikaanse vyande gebruik.
Intussen dui gebroke verhoudings, inflasie op sy hoogste vlak in dekades, en vraag en aanbod grondbeginsels daarop dat die edelmetaal, wat al meer as twee dekades bullish is, sal voortgaan om hoër laagtepunte en hoër hoogtepunte te maak. Goud, die belangrikste edelmetaal, het in 1999 die bodem bereik op $252,50 per ons. Sedertdien was elke groot regstelling 'n koopgeleentheid. Rusland reageer op ekonomiese sanksies deur aan te kondig dat een gram goud deur 5 000 roebels gesteun word. Aan die einde van die vorige eeu was die prys van silwer teen $19,50 minder as $6 per ons. Platinum en palladium word van Suid-Afrika en Rusland verkry, wat voorsieningsprobleme kan veroorsaak. Die slotsom is dat edelmetale 'n bate sal bly wat voordeel trek uit inflasie en geopolitieke onstuimigheid.
Die grafiek toon dat GLTR fisiese goud-, silwer-, palladium- en platinumstawe bevat. GLTR bestuur meer as $1,013 miljard se bates teen $84,60 per aandeel. Die ETF verhandel gemiddeld 45 291 aandele per dag en vra 'n bestuursfooi van 0,60%.
Tyd sal leer of die JPMorgan HUB enigiets betaal vir die byna $1 boete en skuldigbevindings van twee van die voorste edelmetaalhandelaars. Terselfdertyd help die status quo van een van die wêreld se voorste finansiële instellings om die status quo te handhaaf. ’n Federale regter sal Novak en Smith in 2023 op advies van die proefdepartement vonnis voor vonnisoplegging. ’n Gebrek aan ’n kriminele rekord kan daartoe lei dat die regter die egpaar vonnis ver onder die maksimum vonnis gee, maar die telling beteken dat hulle hul vonnis sal uitdien. Handelaars word gevang dat hulle die wet oortree en hulle sal die prys betaal. Die vis is egter geneig om van begin tot einde te vrot, en bestuur kan wegkom met byna $1 miljard se aandelekapitaal. Intussen sal markmanipulasie voortduur selfs al tree JPMorgan en ander groot finansiële instellings op.
Die Hecht Commodity Report is een van die mees omvattende kommoditeitsverslae wat vandag beskikbaar is van vooraanstaande skrywers op die gebied van kommoditeite, buitelandse valuta en edelmetale. My weeklikse verslae dek die markbewegings van meer as 29 verskillende kommoditeite en bied bullish, lomp en neutrale aanbevelings, rigtinggewende handelswenke en praktiese insigte vir handelaars. Ek bied uitstekende pryse en 'n gratis proeftydperk vir 'n beperkte tyd vir nuwe intekenare.
Andy het byna 35 jaar op Wall Street gewerk, insluitend 20 jaar in die verkoopsafdeling van Philip Brothers (later Salomon Brothers en toe deel van Citigroup).
Openbaarmaking: Ek/ons het nie aandele-, opsies- of soortgelyke afgeleidesposisies by enige van die genoemde maatskappye nie en beplan nie om sulke posisies binne die volgende 72 uur in te neem nie. Ek het hierdie artikel self geskryf en dit spreek my eie mening uit. Ek het geen vergoeding ontvang nie (behalwe Seeking Alpha). Ek het geen sakeverhouding met enige van die maatskappye wat in hierdie artikel gelys word nie.
Bykomende Openbaarmaking: Die skrywer het posisies in termynkontrakte, opsies, ETF/ETN-produkte en kommoditeitsaandele in die kommoditeitsmarkte beklee. Hierdie lang en kort posisies is geneig om deur die dag te verander.