Edelmetaalpryse was neutraal. Alhoewel die pryse van goud, silwer, platinum en palladium van onlangse laagtepunte herstel het, het hulle nie gestyg nie.
Ek het my loopbaan in die edelmetaalmark in die vroeë 1980's begin, net na die fiasko van Nelson en Bunker in hul strewe na 'n silwermonopolie. Die COMEX-raad het besluit om die reëls vir Hunts te verander, wat termynkontrakposisies bygevoeg het, marge gebruik het om meer te koop en silwerpryse opgestoot het. In 1980 het die likwidasie-slegs-reël die bulmark gestuit en pryse het gedaal. Die Raad van Direkteure van COMEX sluit invloedryke aandelehandelaars en hoofde van toonaangewende edelmetaalhandelaars in. Wetende dat silwer op die punt was om te stort, het baie van die raadslede geknipper en geknik toe hulle hul handelslessenaars in kennis gestel het. Gedurende silwer se onstuimige tye het toonaangewende maatskappye hul fortuine deur die op- en afdraandes gemaak. Philip Brothers, waar ek 20 jaar lank gewerk het, het soveel geld gemaak met die verhandeling van edelmetale en olie dat hulle Salomon Brothers, Wall Street se toonaangewende effektehandel- en beleggingsbankinstelling, gekoop het.
Alles het verander sedert die 1980's. Die wêreldwye finansiële krisis van 2008 het plek gemaak vir die Dodd-Frank-wet van 2010. Baie potensieel immorele en onetiese dade wat in die verlede toelaatbaar was, het onwettig geword, met strawwe vir diegene wat die lyn oorskry wat wissel van swaar boetes tot tronkstraf.
Intussen het die belangrikste ontwikkeling in die edelmetaalmarkte in onlangse maande plaasgevind in 'n Amerikaanse federale hof in Chicago, waar 'n jurie twee senior JPMorgan-bestuurders skuldig bevind het op verskeie aanklagte, insluitend bedrog, manipulasie van kommoditeitspryse en die bedrog van finansiële instellings. Die aanklagte en skuldigbevindings hou verband met flagrante en ronduit onwettige gedrag in die edelmetaal-termynmark. 'n Derde handelaar sal na verwagting in die komende weke verhoor word, en handelaars van ander finansiële instellings is reeds die afgelope paar maande en jare deur juries skuldig bevind.
Edelmetaalpryse gaan nêrens heen nie. Die ETFS Physical Precious Metal Basket Trust ETF (NYSEARCA:GLTR) hou vier edelmetale wat verhandel word op die CME COMEX- en NYMEX-afdelings. 'n Onlangse hof het hooggeplaaste werknemers van die wêreld se voorste edelmetaalhandelshuis skuldig bevind. Die agentskap het 'n rekordboete betaal, maar die bestuur en die uitvoerende hoof het direkte straf vrygespring. Jamie Dimon is 'n gerespekteerde Wall Street-figuurhoof, maar die bewerings teen JPMorgan laat die vraag ontstaan: Is die vis van begin tot einde vrot?
Die federale regsgeding teen twee topbestuurders en 'n JPMorgan-verkoopsman het 'n venster oopgemaak na die finansiële instelling se wêreldwye oorheersing van die edelmetaalmark.
Die agentskap het lank voor die verhoor begin het, met die regering geskik en 'n ongekende boete van $920 miljoen betaal. Intussen het bewyse wat deur die Amerikaanse Departement van Justisie en aanklaers verskaf is, getoon dat JPMorgan "tussen 2008 en 2018 jaarlikse winste van tussen $109 miljoen en $234 miljoen gemaak het." In 2020 het die bank 'n wins van $1 miljard gemaak deur goud, silwer, platinum en palladium te verhandel terwyl die pandemie pryse opgestoot het en "ongekende arbitragegeleenthede geskep het."
JPMorgan is 'n verrekeningslid van die Londense goudmark, en wêreldpryse word bepaal deur metaal teen Londense waarde te koop en te verkoop, insluitend by JPMorgan-ondernemings. Die bank is ook 'n belangrike speler in die Amerikaanse COMEX- en NYMEX-termynmarkte en ander edelmetaalhandelsentrums regoor die wêreld. Kliënte sluit in sentrale banke, verskansingsfondse, vervaardigers, verbruikers en ander groot markspelers.
In die aanbieding van sy saak het die regering die inkomste van die bank gekoppel aan individuele handelaars en handelaars, wie se pogings ruim vrugte afgewerp het:
Die saak het beduidende winste en betalings gedurende die tydperk aan die lig gebring. Die bank het dalk 'n boete van $920 miljoen betaal, maar die winste het die skade oortref. In 2020 het JPMorgan genoeg geld gemaak om die regering af te betaal, wat meer as $80 miljoen oorgebly het.
Die ernstigste bewerings teen die JPMorgan-trio was RICO en sameswering, maar die trio is vrygespreek. Die jurie het tot die gevolgtrekking gekom dat staatsaanklaers nie daarin geslaag het om aan te toon dat opset die basis was vir 'n skuldigbevinding aan sameswering nie. Aangesien Geoffrey Ruffo slegs van hierdie aanklagte aangekla is, is hy vrygespreek.
Michael Novak en Greg Smith is 'n ander storie. In 'n persverklaring gedateer 10 Augustus 2022 het die Amerikaanse Departement van Justisie geskryf:
'n Federale jurie vir die Noordelike Distrik van Illinois het vandag twee voormalige JPMorgan-edelmetaalhandelaars skuldig bevind aan bedrog, poging tot prysmanipulasie en misleiding vir agt jaar in 'n markmanipulasieskema wat edelmetaal-termynkontrakte behels het wat duisende onwettige transaksies behels.
Greg Smith, 57, van Scarsdale, New York, was die hoof uitvoerende beampte en handelaar van JPMorgan se New York Precious Metals-afdeling, volgens hofdokumente en bewyse wat in die hof aangebied is. Michael Novak, 47, van Montclair, New Jersey, is 'n besturende direkteur wat JPMorgan se wêreldwye edelmetaalafdeling lei.
Forensiese bewyse het getoon dat die verweerders, saam met ander handelaars in JPMorgan se edelmetaalafdeling, van ongeveer Mei 2008 tot Augustus 2016, betrokke was by uitgebreide misleiding, markmanipulasie en bedrieglike skemas. Verweerders het bestellings geplaas wat hulle van plan was om te kanselleer voor uitvoering om die prys van die bestelling wat hulle van plan was om te vul na die ander kant van die mark te stoot. Verweerders is betrokke by duisende bedrieglike handel in termynkontrakte vir goud, silwer, platinum en palladium wat verhandel word op die New York Mercantile Exchange (NYMEX) en Commodity Exchange (COMEX), wat bedryf word deur die kommoditeitsbeurse van CME Group-maatskappye. Die verweerders voer valse en misleidende inligting oor die ware vraag en aanbod van en na termynkontrakte vir edelmetale in die mark in.
“Vandag se jurie-uitspraak toon dat diegene wat probeer om ons openbare finansiële markte te manipuleer, vervolg en aanspreeklik gehou sal word,” het assistent-prokureur-generaal Kenneth A. Polite Jr. van die Departement van Justisie se Strafafdeling gesê. “Ingevolge hierdie uitspraak het die Departement van Justisie tien voormalige Wall Street-finansiële instellingshandelaars skuldig bevind, insluitend JPMorgan Chase, Bank of America/Merrill Lynch, Deutsche Bank, Bank of Nova Scotia en Morgan Stanley. Hierdie skuldigbevindings beklemtoon die Departement se verbintenis om diegene te vervolg wat beleggersvertroue in die integriteit van ons kommoditeitsmarkte ondermyn.”
“Oor die jare het beskuldigdes na bewering duisende vals bestellings vir edelmetale geplaas en sodoende planne geskep om ander tot slegte transaksies te lok,” het Luis Quesada, assistent-direkteur van die FBI se Kriminele Ondersoekafdeling, gesê. “Vandag se uitspraak toon dat, ongeag hoe kompleks of langtermyn die program is, die FBI daarna streef om diegene wat by sulke misdade betrokke is, voor die gereg te bring.”
Na 'n drie weke lange verhoor is Smith skuldig bevind aan een aanklag van poging tot prysvasstelling, een aanklag van bedrog, een aanklag van kommoditeitsbedrog en agt aanklagte van draadbedrog waarby 'n finansiële instelling betrokke was. Novak is skuldig bevind aan een aanklag van poging tot prysvasstelling, een aanklag van bedrog, een aanklag van kommoditeitsbedrog en tien aanklagte van draadbedrog waarby 'n finansiële instelling betrokke was. 'n Vonnisopleggingsdatum is nog nie vasgestel nie.
Twee ander voormalige JPMorgan-edelmetaalhandelaars, John Edmonds en Christian Trunz, is voorheen in verwante sake skuldig bevind. In Oktober 2018 het Edmonds skuldig gepleit op een aanklag van handelswarebedrog en een aanklag van sameswering om oordragbedrog, kommoditeitsbedrog, prysvasstelling en misleiding in Connecticut. In Augustus 2019 het Trenz skuldig gepleit op een aanklag van sameswering om bedrog te pleeg en een aanklag van misleiding in die Oostelike Distrik van New York. Edmonds en Trunz wag op vonnisoplegging.
In September 2020 het JPMorgan erken dat hy bedrog gepleeg het: (1) onwettige verhandeling van edelmetaal-termynkontrakte in die mark; (2) onwettige verhandeling in die Amerikaanse Tesourie-termynmark en die Amerikaanse Tesourie-sekondêre mark en die sekondêre effektemark (KONTANT). JPMorgan het 'n driejaar-uitgestelde vervolgingsooreenkoms aangegaan waaronder hulle meer as $920 miljoen in kriminele boetes, vervolgings en slagoffervergoeding uitbetaal het, met die CFTC en SEC wat parallelle besluite op dieselfde dag aangekondig het.
Die saak is deur die plaaslike FBI-kantoor in New York ondersoek. Die Afdwingingsafdeling van die Kommoditeitstermynhandelskommissie het bystand in hierdie saak verleen.
Die saak word hanteer deur Avi Perry, hoof van markbedrog en groot bedrog, en verhoorprokureurs Matthew Sullivan, Lucy Jennings en Christopher Fenton van die kriminele afdeling se bedrogafdeling.
Draadbedrog waarby 'n finansiële instelling betrokke is, is 'n ernstige oortreding vir amptenare, strafbaar met 'n boete van tot $1 miljoen en gevangenisstraf van tot 30 jaar, of albei. Die jurie het Michael Novak en Greg Smith skuldig bevind aan veelvuldige misdade, sameswering en bedrog.
Michael Novak is JPMorgan se mees senior uitvoerende beampte, maar hy het base by die finansiële instelling. Die regering se saak hang af van die getuienis van kleinhandelaars wat skuldig gepleit het en met aanklaers saamgewerk het om strenger vonnisse te vermy.
Intussen het Novak en Smith base by die finansiële instelling, wat poste beklee tot en met uitvoerende hoof en voorsitter Jamie Dimon. Daar is tans 11 lede op die maatskappy se direksie, en die boete van $920 miljoen was beslis 'n gebeurtenis wat bespreking in die direksie ontketen het.
President Harry Truman het eens gesê: "Verantwoordelikheid eindig hier." Tot dusver is JPMorgan se oortuigings nog nie eens openbaar gemaak nie, en die direksie en voorsitter/HUB het stilgebly oor die onderwerp. As die dollar bo-aan die ketting stop, dan het die direksie, wat bestuur betref, ten minste 'n mate van verantwoordelikheid vir Jamie Dimon, wat $84,4 miljoen in 2021 betaal het. Eenmalige finansiële misdade is verstaanbaar, maar herhaalde misdade oor agt jaar of meer is 'n ander saak. Tot dusver is al wat ons van finansiële instellings met 'n markkapitalisasie van byna $360 miljard gehoor het, krieke.
Markmanipulasie is niks nuuts nie. In hul verdediging het prokureurs vir Novak en mnr. Smith aangevoer dat die misleiding die enigste manier was waarop bankhandelaars, onder druk van die bestuur om winste te verhoog, met rekenaaralgoritmes in termynkontrakte kon meeding. Die jurie het nie die argumente van die verdediging aanvaar nie.
Markmanipulasie is niks nuuts in edelmetale en kommoditeite nie, en daar is ten minste twee goeie redes waarom dit sal voortduur:
'n Laaste voorbeeld van die gebrek aan internasionale koördinering oor regulatoriese en wetlike kwessies hou verband met die globale nikkelmark. In 2013 het 'n Chinese maatskappy die Londense Metaalbeurs gekoop. Vroeg in 2022, toe Rusland Oekraïne binnegeval het, het nikkelpryse tot 'n rekordhoogtepunt van meer as $100,000 per ton gestyg. Die toename was te wyte aan die feit dat die Chinese nikkelmaatskappy 'n groot kortposisie geopen het en gespekuleer het oor die prys van nie-ysterhoudende metale. Die Chinese maatskappy het 'n verlies van $8 miljard aangeteken, maar het uiteindelik met 'n verlies van slegs ongeveer $1 miljard uitgegaan. Die beurs het tydelik handel in nikkel opgeskort weens die krisis wat veroorsaak is deur 'n groot aantal kortposisies. China en Rusland is belangrike spelers in die nikkelmark. Ironies genoeg is JPMorgan in gesprek om die skade van die nikkelkrisis te verminder. Daarbenewens het die onlangse nikkelvoorval 'n manipulerende daad geblyk te wees wat daartoe gelei het dat baie kleiner markdeelnemers verliese gely het of winste gesny het. Die wins van die Chinese maatskappy en sy finansiers het ander markdeelnemers geraak. Die Chinese maatskappy is ver van die kloue van reguleerders en aanklaers in die VSA en Europa.
Terwyl 'n reeks regsgedinge wat handelaars van bedrog, bedrog, markmanipulasie en ander bewerings beskuldig, ander twee keer sal laat dink voordat hulle aan onwettige aktiwiteite deelneem, sal ander markdeelnemers van nie-gereguleerde jurisdiksies voortgaan om die mark te manipuleer. 'n Verslegtende geopolitieke landskap kan manipulerende gedrag slegs verhoog namate China en Rusland die mark as 'n ekonomiese wapen teen Wes-Europese en Amerikaanse vyande gebruik.
Intussen dui gebroke verhoudings, inflasie op sy hoogste vlak in dekades, en vraag-en-aanbod-fundamentele faktore daarop dat die edelmetaal, wat vir meer as twee dekades optimisties was, steeds hoër laagtepunte en hoër hoogtepunte sal bereik. Goud, die belangrikste edelmetaal, het in 1999 'n laagtepunt bereik teen $252,50 per ons. Sedertdien was elke groot korreksie 'n koopgeleentheid. Rusland reageer op ekonomiese sanksies deur aan te kondig dat een gram goud deur 5 000 roebels gerugsteun word. Aan die einde van die vorige eeu was die prys van silwer teen $19,50 minder as $6 per ons. Platinum en palladium word van Suid-Afrika en Rusland verkry, wat voorsieningsprobleme kan veroorsaak. Die slotsom is dat edelmetale 'n bate sal bly wat voordeel trek uit inflasie en geopolitieke onrus.
Die grafiek toon dat GLTR fisiese goud-, silwer-, palladium- en platinumstawe bevat. GLTR bestuur meer as $1,013 miljard in bates teen $84,60 per aandeel. Die ETF verhandel gemiddeld 45 291 aandele per dag en hef 'n bestuursfooi van 0,60%.
Tyd sal leer of die JPMorgan-uitvoerende hoof enigiets betaal vir die byna $1 boete en skuldigbevindings van twee van die top edelmetaalhandelaars. Terselfdertyd help die status quo van een van die wêreld se voorste finansiële instellings om die status quo te handhaaf. 'n Federale regter sal Novak en Smith in 2023 vonnis opgelê word op advies van die proeftydperk voor vonnisoplegging. 'n Gebrek aan 'n kriminele rekord kan daartoe lei dat die regter die paartjie 'n vonnis ver onder die maksimum gee, maar die telling beteken dat hulle hul vonnis sal uitdien. Handelaars word betrap op oortreding van die wet en hulle sal die prys betaal. Die vis is egter geneig om van begin tot einde te vrot, en die bestuur kan wegkom met byna $1 miljard in ekwiteitskapitaal. Intussen sal markmanipulasie voortduur selfs al tree JPMorgan en ander groot finansiële instellings op.
Die Hecht-kommoditeitsverslag is een van die mees omvattende kommoditeitsverslae wat vandag beskikbaar is van toonaangewende outeurs op die gebied van kommoditeite, buitelandse valuta en edelmetale. My weeklikse verslae dek die markbewegings van meer as 29 verskillende kommoditeite en bied bullish, bearish en neutrale aanbevelings, rigtinggewende handelswenke en praktiese insigte vir handelaars. Ek bied goeie pryse en 'n gratis proeflopie vir 'n beperkte tyd vir nuwe intekenare.
Andy het byna 35 jaar lank op Wall Street gewerk, insluitend 20 jaar in die verkoopsafdeling van Philip Brothers (later Salomon Brothers en toe deel van Citigroup).
Bekendmaking: Ek/ons het geen aandele-, opsies- of soortgelyke afgeleide posisies met enige van die genoemde maatskappye nie en beplan nie om sulke posisies binne die volgende 72 uur in te neem nie. Ek het hierdie artikel self geskryf en dit spreek my eie mening uit. Ek het geen vergoeding ontvang nie (behalwe vir Seeking Alpha). Ek het geen sakeverhouding met enige van die maatskappye wat in hierdie artikel gelys word nie.
Bykomende openbaarmaking: Die outeur het posisies in termynkontrakte, opsies, ETF/ETN-produkte en kommoditeitsaandele in die kommoditeitsmarkte beklee. Hierdie lang- en kortposisies is geneig om deur die dag te verander.